2011年5月，浙江省湖州市德清縣發(fā)生了332人血鉛超標(biāo)的污染事件。自此一場鉛酸電池的環(huán)保風(fēng)暴正席卷行業(yè)，環(huán)保風(fēng)暴所到之處，不符合要求的中小企業(yè)被叫停或勒令整改，而實(shí)力強(qiáng)大符合環(huán)保要求的大型企業(yè)不僅在風(fēng)暴中屹立不倒，而且有望從中獲益。
這場風(fēng)暴起始于環(huán)保部5月18日發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)鉛蓄電池及再生鉛行業(yè)污染防治工作的通知》，目前來看風(fēng)暴的等級正在不斷增強(qiáng)。近日，中國電器工業(yè)協(xié)會鉛酸蓄電池分會已將《鉛酸蓄電池行業(yè)準(zhǔn)入條件》起草完畢，經(jīng)行業(yè)內(nèi)討論后已報(bào)送工業(yè)和信息化部。《準(zhǔn)入條件》對新建項(xiàng)目和現(xiàn)有企業(yè)都提出了明確細(xì)致的要求，限制低水平低技術(shù)含量項(xiàng)目，提高了行業(yè)門檻。國都證券研究員肖世俊表示，“在環(huán)保指標(biāo)的硬性要求下，預(yù)計(jì)全國現(xiàn)有的2000多家鉛酸蓄電池企業(yè)中，將有1000多家被淘汰，行業(yè)集中度將有大幅提升。”
在一系列政策組合拳作用下，鉛酸電池行業(yè)進(jìn)入整合期，且行業(yè)的供需關(guān)系也正發(fā)生改變，目前鉛酸電池價(jià)格已經(jīng)開始猛漲。同時(shí)，由于鉛酸電池產(chǎn)能不足以及價(jià)格猛漲等因素，鋰電池的性價(jià)比開始顯現(xiàn)，有望成為淘汰產(chǎn)能的替代者。
整合受益-行業(yè)龍頭
在這場風(fēng)暴中，駱駝股份、風(fēng)帆股份等鉛酸業(yè)龍頭企業(yè)獲益匪淺。
6月2日剛登陸A股的駱駝股份顯然趕上了“好時(shí)候”，由于環(huán)保風(fēng)暴和行業(yè)準(zhǔn)入的影響，其股價(jià)近期一飛沖天。該股股價(jià)從6月21日的16.6元啟動，一路上漲，到7月29日，該股達(dá)到本輪價(jià)格頂點(diǎn)，29.76元，漲幅達(dá)79.2%。隨后受大盤影響，調(diào)整帶到目前的25.57元。
另一大鉛酸電池企業(yè)—風(fēng)帆股份價(jià)格也從6月23日的13.49元啟動并一路飆升，7月19日達(dá)到本輪的頂點(diǎn)18.18元，漲幅34.76%。后受大盤影響，近期回調(diào)到15.18元。
與龍頭企業(yè)在資本市場風(fēng)光無限相比，眾多中小企業(yè)很是落寞。在嚴(yán)厲政策的作用下，目前地方政府的清理速度和力度明顯增強(qiáng)，浙江、廣東、福建、河南和四川等省份的大部分鉛酸電池廠已被關(guān)閉。
截至7月底，廣東27家蓄電池企業(yè)被取締關(guān)閉或搬遷轉(zhuǎn)產(chǎn)，134家企業(yè)處于停產(chǎn)整治或停產(chǎn)狀況，3家企業(yè)在建，27家企業(yè)在生產(chǎn)，關(guān)停的企業(yè)達(dá)到84%。與廣東相同，鉛酸電池聚集地浙江省也展開了環(huán)保整治。據(jù)悉，該省登記在冊的273家鉛酸蓄電池企業(yè)中，目前僅有16家繼續(xù)生產(chǎn)或通過預(yù)驗(yàn)收進(jìn)行試生產(chǎn)，其余257家全部停產(chǎn)。而這257家停產(chǎn)企業(yè)中，18家符合衛(wèi)生防護(hù)距離的正在整治，35家將搬遷，204家企業(yè)將徹底關(guān)閉。
環(huán)保部公布的鉛酸蓄電池相關(guān)制造企業(yè)的公示名單顯示，截至2011年7月31日，全國仍然在生產(chǎn)的鉛酸蓄電池企業(yè)的產(chǎn)能約占全部鉛酸蓄電池行業(yè)產(chǎn)能的40.6%；停產(chǎn)整頓、治理、搬遷的生產(chǎn)能力占全部鉛酸蓄電池行業(yè)產(chǎn)能的55.4%；直接被取締關(guān)閉再也無法恢復(fù)的產(chǎn)能約占全部鉛酸蓄電池行業(yè)產(chǎn)能的4%。安信證券研究員認(rèn)為，由于每年的下半年通常是鉛酸蓄電池產(chǎn)品的消費(fèi)旺季；加上由于行業(yè)整頓，產(chǎn)能緊張，鉛酸蓄電池產(chǎn)品終端售價(jià)上漲。不過，經(jīng)過停產(chǎn)整頓、治理和搬遷的企業(yè)，并通過環(huán)保部門驗(yàn)收的企業(yè)的生產(chǎn)能力大約在年底可陸續(xù)恢復(fù)。
據(jù)悉，今年下半年我國鉛酸蓄電池行業(yè)的產(chǎn)能將處于持續(xù)緊張狀態(tài)，鉛酸蓄電池產(chǎn)品的需求的旺盛程度將遠(yuǎn)高于往年。目前電動自行車用動力電池的出廠價(jià)已經(jīng)環(huán)比行業(yè)整頓前上漲10%，汽車啟動電池的出廠價(jià)上漲幅度在6%-8%之間。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本輪鉛酸蓄電池行業(yè)的行業(yè)整頓，會導(dǎo)致年內(nèi)鉛酸蓄電池價(jià)格持續(xù)上漲。
東方證券研究員秦緒文表示：風(fēng)帆股份在本次行業(yè)整頓中受影響的產(chǎn)能相對較小，有能力充分享受行業(yè)整頓帶來的紅利，而且風(fēng)帆股份的汽車啟動鉛酸蓄電池產(chǎn)品75%的比例銷往售后維修市場，提價(jià)能力更強(qiáng)。外部因素和內(nèi)部因素共同驅(qū)動公司的盈利水平在短時(shí)間內(nèi)快速提升。需要注意的是，由于面對的下游客戶的談判能力不同，生產(chǎn)不同類型鉛酸蓄電池產(chǎn)品的企業(yè)的提價(jià)能力顯著不同。
其中，直接面對大量的下游消費(fèi)者，制造電動自行車用的鉛酸蓄電池的廠商的提價(jià)能力是所有鉛酸蓄電池企業(yè)中最強(qiáng)的；而只面對有限的幾個(gè)電信運(yùn)營商和電信設(shè)備制造商，以及制造通信設(shè)備后備電源的廠商，提價(jià)能力是所有鉛酸蓄電池企業(yè)中最弱的；此外，面對汽車制造商時(shí)，生產(chǎn)汽車啟動電池的廠商也基本上不具備直接的提價(jià)能力，但是在汽車啟動電池市場上，售后維修需求占汽車啟動電池需求的65%以上，所以，生產(chǎn)汽車起動用鉛酸蓄電池的廠商的提價(jià)能力介于電動自行車動力電池制造商和通信類后備電源制造商之間。
在車用啟動電池領(lǐng)域，風(fēng)帆電池和駱駝股份將從中獲益匪淺。天相投資顧問有限公司研究員張雷表示：駱駝股份是國內(nèi)汽車起動電池行業(yè)龍頭企業(yè)。主要從事蓄電池的制造和銷售，主要產(chǎn)品是用于汽車起動、電動道路車輛牽引、電動助力車動力用的鉛酸蓄電池。
2010年，公司汽車起動電池的年生產(chǎn)能力已達(dá)到850萬kVAh,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.30億元。根據(jù)中國電器工業(yè)協(xié)會鉛酸蓄電池分會統(tǒng)計(jì)，2008年和2009年，公司產(chǎn)品市場占有率約為8.81%和11.55%,行業(yè)排名第二。據(jù)悉，今年上半年，駱駝股份的公鉛酸蓄電池業(yè)務(wù)銷售收入和毛利率全面增長。汽車啟動電池、電動助力車電池和牽引電池分別實(shí)現(xiàn)銷售收入14.17億元、2639萬元和4854萬元，分別同比增長31.16%、53.74%和219.31%,毛利率也分別提升0.88、9.98和11.83個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)出全面增長態(tài)勢。
張雷表示：規(guī)模效應(yīng)和行業(yè)地位使得駱駝股份具有較高的產(chǎn)品定價(jià)權(quán)，此外駱駝股份擁有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢。公司生產(chǎn)的汽車起動電池產(chǎn)品有9大系列，300多個(gè)型號，基本覆蓋了機(jī)動車輛的各類產(chǎn)品，是汽車起動電池行業(yè)產(chǎn)品規(guī)格型號最齊全的企業(yè)。公司產(chǎn)品全部是免維護(hù)電池，其中超過2/3是高性能低鉛耗的全密封免維護(hù)產(chǎn)品，屬于國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)的高技術(shù)綠色電池，供不應(yīng)求。
替代品-鋰電池
一位私募投資總監(jiān)表示，“從行業(yè)自身發(fā)展看，鋰電對鉛酸電池具有一定的替代作用，而今年政府大力度對鉛蓄行業(yè)的整頓，會加速鋰電產(chǎn)品對原有電池市場份額的搶奪。”
國元證券股份有限公司研究員周海鷗表示：在鉛酸電池整改行業(yè)整頓的情況下，特別是國家對新能源汽車各項(xiàng)政策的即將出臺，鋰電池行業(yè)將涌現(xiàn)較多的發(fā)展機(jī)遇。國家九部委對鉛蓄電池企業(yè)進(jìn)行整頓，全國82%的企業(yè)被取締或停產(chǎn)，這導(dǎo)致鉛蓄電池產(chǎn)能嚴(yán)重不足，價(jià)格普漲，并波及到下游行業(yè)。多個(gè)地區(qū)電動自行車電池普遍漲價(jià)，多數(shù)在二三百元左右，有的品牌漲幅達(dá)到80%。由于企業(yè)數(shù)量驟減，在最近兩三年里，電池產(chǎn)能很難恢復(fù)到今年3月份之前，因此電動車電池緊缺狀況很難緩解。較傳統(tǒng)的鉛酸蓄電池，鋰離子電池具有體積小、質(zhì)量輕、工作電壓高、比能量大、循環(huán)壽命長、無污染以及安全性能好等諸多優(yōu)點(diǎn)，鋰電池將在此輪環(huán)保排查中直接受益。
受上述因素影響，近期億緯鋰能、 贛鋒鋰業(yè)、 德賽電池、南都電源等鋰電池企業(yè)表現(xiàn)甚為強(qiáng)勁。
據(jù)悉，億緯鋰能主營高能鋰一次電池（鋰亞電池、鋰錳電池）和二次電池（鋰離子及鋰聚合物組合電池、鎳氫組合電池），其中高能鋰亞電池為公司主導(dǎo)產(chǎn)品，2010年?duì)I收、毛利占比各為75.4%、88.4%。公司高能鋰亞電池占國內(nèi)市場份額約40%,為國內(nèi)最大、全球第5大的鋰亞電池廠商。
“贛鋒鋰業(yè)是我國鹵水提鋰技術(shù)優(yōu)勢企業(yè)，公司橫跨鋰業(yè)基礎(chǔ)和深加工產(chǎn)品，已形成一定產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢。同時(shí)公司亦成功實(shí)現(xiàn)鹵水直接制取氯化鋰和電池級碳酸鋰等國內(nèi)領(lǐng)先技術(shù)，進(jìn)一步構(gòu)建成本競爭優(yōu)勢。2011年以來，在電動車需求逐步釋放預(yù)期和鉛酸電池受環(huán)保拖累背景下，贛鋒鋰業(yè)提前布局鋰電池產(chǎn)業(yè)，未來該項(xiàng)業(yè)務(wù)有望獲取不菲的收益。”中銀國際證券研究員樂宇坤表示，鋰電池市場的開拓有望提高鋰電材料的市場。
東北證券則認(rèn)為當(dāng)升科技是國內(nèi)最具競爭力的鋰電正極材料生產(chǎn)商。
東北證券在其研報(bào)中表示：目前，當(dāng)升科技在國際前6大鋰電巨頭中擁有5家客戶，也是全球唯一同時(shí)向中、日、韓高端鋰電客戶提供高品質(zhì)鋰電正極材料的供應(yīng)商。從技術(shù)水平、規(guī)模和質(zhì)量控制三方面看，公司都是國內(nèi)最具競爭力的鋰電正極材料生產(chǎn)商。
2010年，公司鋰電正極材料的銷售量達(dá)到3894.37噸，同比增長高達(dá)57.27%。公司的這一銷量處于全球第二，國內(nèi)第一的位置。今明兩年，隨著擴(kuò)建產(chǎn)能和募投項(xiàng)目產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，公司的產(chǎn)能仍將維持50%以上的高速增長。公司正在積極開發(fā)錳酸鋰和三元素等新品。其中，錳酸鋰已經(jīng)通過日本、韓國、美國等幾家鋰電企業(yè)的產(chǎn)品認(rèn)證，并開始批量供貨。
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